破發(fā)“退潮”收益率回升 可轉(zhuǎn)債行情出現(xiàn)“空翻多”

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

自2017年四季度以來，可轉(zhuǎn)債發(fā)行經(jīng)歷了過山車式的波動。而自寶信轉(zhuǎn)債出現(xiàn) 破發(fā) 后， 棄購 現(xiàn)象也開始變得更為常態(tài)。但是2018開年以來，可轉(zhuǎn)債的投資價值顯現(xiàn)，越來越多的資金開始布局。近期可轉(zhuǎn)債市場逐漸回暖，出現(xiàn)明顯的 空翻多 。在信用申購新舉措實施后上市的30多只可轉(zhuǎn)債，2018年年內(nèi)超9成實現(xiàn)上漲，其中漲幅最高的太陽轉(zhuǎn)債，上漲達36%。

可轉(zhuǎn)債市場明顯回暖

2018年開年以來，可轉(zhuǎn)債的投資價值開始顯現(xiàn)，越來越多的資金開始布局。尤其是自年初開始，隨著A股大幅上漲，疊加短期供給的放緩，可轉(zhuǎn)債市場也出現(xiàn)暖意，大部分已上市可轉(zhuǎn)債均有不同幅度的上漲。實際上隨著股指走高，A股行情啟動，上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債近兩周也連續(xù)走強。數(shù)據(jù)顯示，1月25日股指在高位震蕩小幅回落，而46只正常交易的可轉(zhuǎn)債，共有35只實現(xiàn)上漲，占比近80%，呈現(xiàn)出一片火紅。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，金禾轉(zhuǎn)債在2017年12月份漲幅為1.96%，在2018年1月份漲幅達8.49%，截至1月30日收盤，報收125.02元。眾信轉(zhuǎn)債在今年1月份漲幅為12.01%，截至1月30日報收116元。而濟川轉(zhuǎn)債去年12月份漲幅為4.09%，2018年1月份漲幅為8.71%。寶信轉(zhuǎn)債2018年1月份漲幅超7.45%。

在近期上市的三只可轉(zhuǎn)債獲得投資者的追捧。1月29日，東財轉(zhuǎn)債上市，漲幅達21.65%，報收121.65元，是近期以來上市首日表現(xiàn)最好的可轉(zhuǎn)債。對此有私募人士指出，東財轉(zhuǎn)債之所以大受歡迎，主要在于近期A股中券商板塊表現(xiàn)持續(xù)強勢，東方財富作為互聯(lián)網(wǎng)券商，又是 創(chuàng)藍籌 概念，所以股價彈性高。而另外兩只可轉(zhuǎn)債也有不錯的表現(xiàn)，迪龍轉(zhuǎn)債1月29日上漲4%，天康轉(zhuǎn)債當日也上漲9.01%。

綜合來看，目前正常交易的可轉(zhuǎn)債中有8只品種漲幅超過15%。可轉(zhuǎn)債市場在2017年年底，經(jīng)歷長時間的估值殺跌后，出現(xiàn)了估值修復(fù)行情。

修復(fù)行情中可 淘金

自2017年四季度以來，可轉(zhuǎn)債發(fā)行經(jīng)歷了過山車式的波動，自寶信轉(zhuǎn)債在2017年出現(xiàn) 破發(fā) 后，陸續(xù)出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債上市就 破發(fā) 的情況。在2017年以來上市的25只可轉(zhuǎn)債中，上市首日即告 破發(fā) 的有7只，均為2017年12月以后上市交易，占2017年12月至今可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量的60%。截至2018年1月30日收盤，依然有8只可轉(zhuǎn)債價格低于發(fā)行價。可轉(zhuǎn)債的 破發(fā) 也導(dǎo)致投資者棄購現(xiàn)象變得更為常態(tài)，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，蒙電轉(zhuǎn)債棄購比例為11.21%、吉視轉(zhuǎn)債棄購比例達16.11%。

與2017年四季度普遍破發(fā)的現(xiàn)象不同，2018年開年后，可轉(zhuǎn)債收益率穩(wěn)步上漲，帶動了可轉(zhuǎn)債申購資金踴躍參與，導(dǎo)致中簽率較低。進入2018年之后，僅有藍思轉(zhuǎn)債上市就 破發(fā) ，其余在今年上市的可轉(zhuǎn)債均實現(xiàn)正收益。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，今年開年后，可轉(zhuǎn)債收益率開始穩(wěn)步上升，帶動了可轉(zhuǎn)債申購資金踴躍參與，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債申購再現(xiàn) 一債難求 。1月28日晚間，江陰銀行發(fā)布可轉(zhuǎn)債中簽率公告，中簽率低至0.1389%，投資者信用申購金額達到9072億元。

對此星石投資首席策略師劉可告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，2018年開年后可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)亮眼，其實與股市的走勢密不可分。2018年以來，股市出現(xiàn)了較大幅度的上漲，帶動可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價值和期權(quán)價值上漲，從而帶動了可轉(zhuǎn)債的市場表現(xiàn)。目前可轉(zhuǎn)債市場主要受權(quán)益市場影響更大，相對看好后市。此外另有私募人士認為，從2017年全年看，可轉(zhuǎn)債市場并不好把握，隨著2017年下半年可轉(zhuǎn)債大規(guī)模發(fā)行，很多新上市品種跌破面值，投資價值逐漸提高，尤其是在前一輪 破發(fā)潮 期間，不少優(yōu)質(zhì)品種存在被錯殺的 淘金 機會。