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油價三年新高之際 OPEC減產(chǎn)協(xié)議提前結(jié)束驚現(xiàn)四大跡象

金融界01-1108:44

以美油WTI為首的主要原油品種開年表現(xiàn)亮眼，國際布倫特油價逼近70美元/桶關(guān)口，觸及69.37美元/桶的2015年5月以來最高，WTI觸及63.67美元/桶的2014年12月9日以來最高。華爾街見聞曾提到，盡管美國可能增加原油產(chǎn)量，但在主要產(chǎn)油國減產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)、地區(qū)局勢緊張加劇等因素的影響下，市場對油價的樂觀情緒攀升。

　　以美油WTI為首的主要原油品種開年表現(xiàn)亮眼，國際布倫特油價逼近70美元/桶關(guān)口，觸及69.37美元/桶的2015年5月以來最高，WTI觸及63.67美元/桶的2014年12月9日以來最高。

　　華爾街見聞曾提到，盡管美國可能增加原油產(chǎn)量，但在主要產(chǎn)油國減產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)、地區(qū)局勢緊張加劇等因素的影響下，市場對油價的樂觀情緒攀升。

　　不過油價能否在今年維持漲勢尚未可知。業(yè)內(nèi)垂直媒體OilPrice撰文稱，油市的供求兩端都面臨不確定性，參與減產(chǎn)的OPEC組織內(nèi)外政治和經(jīng)濟(jì)沖突升溫，減產(chǎn)協(xié)議可能會提前結(jié)束。

　　場景一：伊朗或委內(nèi)瑞拉油產(chǎn)崩潰

　　促成減產(chǎn)提前結(jié)束的動因之一，是伊朗或委內(nèi)瑞拉的油產(chǎn)崩潰。年初伊朗因民生問題引發(fā)的示威游行，造成了地緣政治局勢緊張，為油價提供了風(fēng)險溢價。

　　RBC Capital Markets全球大宗商品策略主管HelimaCroft表示，雖然短時間內(nèi)不太可能導(dǎo)致該國油產(chǎn)銳減，但伊朗政府的回應(yīng)會強(qiáng)化美國總統(tǒng)特朗普要求退出伊朗限核協(xié)議的訴求，或者延長對伊朗能源行業(yè)的制裁，未來幾周是特朗普作出相關(guān)回應(yīng)的重要時點(diǎn)。

　　委內(nèi)瑞拉油產(chǎn)如果再度深跌，可能也會令OPEC認(rèn)為限制產(chǎn)量在當(dāng)前的市場環(huán)境中不再適宜，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)明顯趨緊了。華爾街見聞曾提到，標(biāo)普全球普氏（S&；PGlobalPlatts）針對OPEC成員國的最新調(diào)查顯示，委內(nèi)瑞拉日均原油產(chǎn)量在12月減少了10萬桶，降至170萬桶/日，為15年新低，若剔除受罷工影響的月份，該國日產(chǎn)創(chuàng)下1989年8月以來新低。

　　場景二：OPEC成員國履約率下降

　　伴隨油價走高，某些OPEC成員國可能會悄然不再遵守限產(chǎn)協(xié)議，被點(diǎn)名批評的又是伊拉克。BMIResearch預(yù)言，伊拉克的履約率在今年會持續(xù)下滑，特別是夏季的季節(jié)性需求回漲之時。

　　華爾街見聞曾提到，伊拉克在2016年締結(jié)減產(chǎn)協(xié)議時就不情不愿，該國石油部長一再重申可以單邊增產(chǎn)至500萬桶/日。外加伊拉克在打擊恐怖組織ISIS的戰(zhàn)役中耗資巨大，南部政府軍控制地帶的油田產(chǎn)能復(fù)蘇，都令該國成為減產(chǎn)協(xié)議最大的定時炸彈。

　　場景三：去庫存任務(wù)提前完成

　　之所以去年底能達(dá)成延長減產(chǎn)協(xié)議的共識，是因?yàn)橐陨程貫槭椎腛PEC產(chǎn)油國，把OECD地區(qū)庫存降至五年均值作為首要目標(biāo)，但很有可能在今年中旬就達(dá)成。

　　盡管OPEC預(yù)計油市將在今年底恢復(fù)再平衡，但主流投行高盛對此更為樂觀。高盛將今年的WTI和布倫特原油現(xiàn)貨目標(biāo)價格上調(diào)了5%-7%，并預(yù)言今年中旬就會實(shí)現(xiàn)油市再平衡。

　　這就將6月的OPEC年會審議減產(chǎn)協(xié)議進(jìn)展和油市現(xiàn)狀，推舉至非常重要的時點(diǎn)。OilPrice文章稱，俄羅斯很有可能到時說服其他減產(chǎn)協(xié)議締約國，市場已經(jīng)格外趨緊，沒有必要再減產(chǎn)，因?yàn)橛蛢r過高會造福于美國頁巖油產(chǎn)商。年中審議也是俄羅斯去年力推的環(huán)節(jié)，有可能被善加利用。

　　場景四：美國頁巖油產(chǎn)量增長過多過快

　　華爾街見聞曾提到，美國能源信息署EIA官方預(yù)測，2019年美國油產(chǎn)可能超過全球最大的石油輸出國沙特和全球最大產(chǎn)油國俄羅斯，問鼎世界最大產(chǎn)油國寶座。預(yù)計美國油產(chǎn)將達(dá)到日均1080萬桶，該年11月將首次超過1100萬桶/日，也超過沙特和俄羅斯。

　　美國頁巖油產(chǎn)商已經(jīng)在2014年起的油價跌潮中，證明了快速復(fù)產(chǎn)的能力和對抗低油價的韌性。市場過于趨緊將推漲油價，也會激發(fā)美國油氣企業(yè)的生產(chǎn)意愿。OPEC和俄羅斯可能會為了捍衛(wèi)市場份額，選擇提前中止減產(chǎn)協(xié)議。

　　此外，全球經(jīng)濟(jì)協(xié)同復(fù)蘇，也會提振全球原油需求，會幫助OPEC更早地完成去庫存目標(biāo)，也是提前中止減產(chǎn)的理由。達(dá)拉斯聯(lián)儲去年四季度進(jìn)行的能源調(diào)查顯示，受訪的132家美國油企高管中，有42%的主流人群認(rèn)為WTI只要穩(wěn)定在61-65美元/桶區(qū)間，美國石油鉆井機(jī)數(shù)就會持續(xù)增加。