昨天，兩部門聯(lián)合的《“十四五”塑料污染治理行動方案》一出，官網(wǎng)的解讀欄目就被《方案》解讀們刷屏了，可降解塑料再一次重回大眾視線。
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疊加昨日陜西榆林考察后所提出積極發(fā)展媒基生物降解材料指示，煤化工+生物可降解塑料概念今天早盤強(qiáng)勢崛起上演漲停潮，板塊熱度空前高漲。隨著本輪可降解概念炒作愈演愈烈，我們覺得有必要撰文給各位投資者作詳細(xì)介紹。煤化工是怎么和可降解塑料搭上一塊的？接下來我們先從可降解塑料概念說起。
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什么是可降解塑料？
可降解塑料是指一類其制品的各項(xiàng)性能可滿足使用要求，在保存期內(nèi)性能不變，而使用后在自然環(huán)境條件下能降解成對環(huán)境無害的物質(zhì)的塑料。簡單說就是使用期間正常，使用后可以分解、對環(huán)境無害的塑料。目前可降解塑料主要包括光降解性塑料、崩解性塑料和生物可降解塑料。
為什么要大力推進(jìn)可降解塑料行業(yè)發(fā)展？
塑料生產(chǎn)最早出現(xiàn)在19世紀(jì)，20世紀(jì)其生產(chǎn)量飆升，從1950年的200萬噸飆升至2017年的3.48億噸，預(yù)計(jì)到2040年產(chǎn)能還將再次翻倍。隨著塑料的生產(chǎn)和使用量的激增，塑料污染也隨之而來，海洋中的塑料總量可能已經(jīng)達(dá)到1.5億噸左右。如今，塑料垃圾和微塑料環(huán)境危害已經(jīng)無孔不入，海洋生物，鳥類，甚至食品，飲用水當(dāng)中均檢測出不同材質(zhì)的微塑料顆粒。根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）報(bào)道，到2050年，99%的鳥類都會食用塑料。鑒于塑料廢棄后因不當(dāng)處置帶來環(huán)境問題，解決白色污染問題迫在眉睫。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全球的塑料廢棄物有25％被焚燒，20％被回收，55％被掩埋。目前我國主要以填埋法、焚燒法和回收利用處理塑料廢棄物，但填埋占用大量土地，焚燒會產(chǎn)生有毒物質(zhì)，回收利用率低。因此可降解塑料的推廣應(yīng)用將成為解決塑料污染問題的重要途徑。
目前全球至少已有67個(gè)和地區(qū)對一次性塑料制品采取限制措施，2020年發(fā)展、生態(tài)環(huán)境部公布：第一次具體明確了限塑、禁塑的應(yīng)用范圍。隨后地方各部門陸續(xù)出臺，我國迎來最強(qiáng)限塑令。
今年以來，國內(nèi)更有加碼之勢——最強(qiáng)限塑令頻繁刷屏。2021年1月1日起，不可降解塑料袋禁止在北京、上海等城市和省會城市使用，一次性塑料吸管也在全國的飲料連鎖店中消失，取而代之的是可降解塑料或紙質(zhì)材料制品。8月底的時(shí)候曾出臺《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》，其中重要內(nèi)容之一就是塑料污染治理，當(dāng)時(shí)《規(guī)劃》一出，拉動了可降解板塊大漲。
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而《“十四五”塑料污染治理行動方案》更是完善了規(guī)劃具體行動方案，并提出了2025年全鏈條治理目標(biāo)，具體總結(jié)為以下3點(diǎn)。
源頭減量：電商快件基本不再二次包裝，大大減少重點(diǎn)領(lǐng)域（比如外賣、快遞）濫用一次性塑料制品的現(xiàn)象，可循環(huán)快遞包裝增加到1,000萬個(gè)，禁止生產(chǎn)超薄塑料購物袋。
回收處置：各城市基本建立生活垃圾分類系統(tǒng)，大幅提高塑料廢棄物收集轉(zhuǎn)運(yùn)效率；全國城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力達(dá)到一天80萬噸左右；農(nóng)膜回收率提到85%，實(shí)現(xiàn)全國地膜殘留量零增長。
垃圾清理：基本清零歷史遺留露天塑料垃圾，有效控制塑料垃圾泄漏到自然環(huán)境的現(xiàn)象。
我們認(rèn)為可降解塑料行業(yè)成長空間巨大，禁塑令管控最嚴(yán)的購物袋、農(nóng)膜和外賣包裝袋，國內(nèi)一年消費(fèi)超過900萬噸，市場空間巨大。假設(shè)2025年可降解塑料替代率30%，可降解塑料的需求量將達(dá)到332萬噸，在可降解塑料均價(jià)2萬元/噸的情況下，市場空間將在2025年達(dá)到660多億元人民幣。隨著力度加大以及可降解塑料應(yīng)用的不斷擴(kuò)大，這一市場需求將得以更大程度上的釋放，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注！
接下來，我們來看看板塊中有哪些投資機(jī)會。
如今全球研發(fā)的可降解塑料多達(dá)幾十種，其中生物降解塑料是目前大力發(fā)展的方向，而產(chǎn)業(yè)化的生物降解塑料類型主要有兩種，膜袋類的主要原料PBAT和餐飲具、注塑、纖維的主要原料PLA，其他類型的主要集中在高端領(lǐng)域。
PLA、PBAT市場空間
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而PLA和PBAT雖然同屬于可生物降解材料，但他們的上游原材料來源存在一定區(qū)別，PLA原材料更多是從食物提煉，而PBAT原材料更多的從石油提煉，但也可以從煤炭提煉，只是當(dāng)前煤化工產(chǎn)業(yè)仍未十分成熟。
PLA和PBAT同屬于可生物降解材料
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主流生物可降解塑料：（PBAT、PLA）
PLA，又稱聚乳酸，是最常見的可降解塑料之一，是以乳酸為主要原料聚合得到的聚合物。PLA生產(chǎn)過程無污染，而且產(chǎn)品可以生物降解，使用后的PLA可以通過堆肥，在溫度高于55°C或富氧和微生物作用下降解為二氧化碳和水，實(shí)現(xiàn)在自然界中的物質(zhì)循環(huán)，不會對環(huán)境產(chǎn)生影響。PLA還具有可靠的生物安全性、生物可降解性、良好的力學(xué)性能和易加工性，廣泛用于包裝、紡織行業(yè)、農(nóng)用地膜和生物醫(yī)用高分子等行業(yè)。
目前國內(nèi)PLA的生產(chǎn)主要使用淀粉為原材料，其獲取來源通過三代工藝的改變，從一代以玉米和小麥為原料再到木薯和甘蔗，到第三代以秸稈或農(nóng)業(yè)廢棄物為原料。目前從經(jīng)濟(jì)性上來看，大部分國內(nèi)廠家仍使用玉米為主要原料。
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PBAT：屬于熱塑性可降解塑料，一般以脂肪族酸、丁二醇為原料，經(jīng)石化途徑或生物發(fā)酵途徑生產(chǎn)，既有較好的延展性和斷裂伸長率，也有較好的耐熱性和沖擊性能。由于PBAT的成膜性能良好，易于吹膜，廣泛用于一次性包裝膜及農(nóng)膜領(lǐng)域。
PBAT因其材料成本更低，技術(shù)工程更加成熟，投資強(qiáng)度更小。結(jié)合PBAT的性質(zhì)、使用領(lǐng)域、生產(chǎn)成本，未來有望成為最大的可降解塑料品類。
2000年前海外已經(jīng)開始PBAT工業(yè)化生產(chǎn)，而國內(nèi)落后并不多，中科院理化技術(shù)所、中科院化學(xué)所、清華大學(xué)等等機(jī)構(gòu)在2000年左右也都投入到PBAT工業(yè)化的研究之中。隨著中科院理化技術(shù)所率先突破，2010年左右國內(nèi)自主技術(shù)的PBAT工業(yè)化裝置也開始涌現(xiàn)。
隨著使用國內(nèi)自主技術(shù)的裝置不斷增多，國內(nèi)PBAT生產(chǎn)技術(shù)至少不會受制于人，甚至達(dá)到領(lǐng)先水平。截止目前，國內(nèi)PBAT產(chǎn)能已達(dá)到23.5萬噸，超越了海外產(chǎn)能總和，而且在建和規(guī)劃中的項(xiàng)目也幾乎都在國內(nèi)，產(chǎn)能上我國未來也將持續(xù)保持優(yōu)勢地位。
國內(nèi)PBAT新增產(chǎn)能規(guī)劃
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目前PBAT主要原材料為PTA（對苯二甲酸）、AA（乙二酸）、BDO（1，4-丁二醇），三種主要原材料均為大宗化學(xué)品（主要來自于石油與煤），原材料價(jià)格受周期波動影響較大。
眾所周知，我國資源儲備處境多煤少油，但后續(xù)生物可降解材料的發(fā)展勢必會對上游油化工產(chǎn)品有更大的訴求，因此，發(fā)展煤化工成為我國當(dāng)前重點(diǎn)發(fā)展規(guī)劃。而昨日信息面的催化更是加大了市場對板塊之共識，煤化工+生物可降解材料（主要是PBAT）引發(fā)了今日暴漲之局面。
我們認(rèn)為，當(dāng)前板塊在極速放量沖高之后短期或許會存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，今日暴漲存在信息面炒作“陷阱”，不建議投資者盲目“沖鋒”。但中長期來看，賽道空間在引導(dǎo)下已被逐步打開，后續(xù)增長空間廣闊，值得投資者長期關(guān)注，推薦以下標(biāo)的：東華科技002140、丹化科技600844、三聯(lián)虹普300384、三聯(lián)虹普300384、齊翔騰達(dá)002408
越聲理財(cái)投研部
2021.09.16
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