摘要
鋰：鋰精礦、碳酸鋰現(xiàn)貨價周環(huán)比+4.07％、+1.25％。下游年底備貨預(yù)期開始發(fā)酵疊加供應(yīng)端持續(xù)趨緊，行業(yè)供需基本面保持強勢，鋰價或迎來年內(nèi)第三輪上漲。
鈷：電解鈷、四氧化三鈷、氧化鈷周環(huán)比-0.14％、+0.76％、+0.19％。礦端成本高企、低位庫存、海外報價持續(xù)增長對鈷價下方支撐較強，但下游需求表現(xiàn)弱，預(yù)計鈷價高位震蕩。
鎳：鎳豆周環(huán)比-0.07％。目前低位庫存和礦端供給下降仍對鎳價具有支撐，但現(xiàn)貨方面需求并無明顯利好，且外圍整體環(huán)境偏弱，預(yù)計鎳價保持震蕩運行。
國內(nèi)方面：截止2021年11月19日，鈷連三收盤價414.5元/公斤，周環(huán)比-0.74％，鎳連三收盤價146000元/噸，周環(huán)比-0.77％ 。
結(jié)論：10月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)向好，行業(yè)高景氣度較為確定；鋰價基本面格局強勢，預(yù)計仍存上行空間；鈷下游需求表現(xiàn)較弱，低位庫存、礦端成本支撐鈷價高位運行；鎳現(xiàn)貨方面需求不強，外圍整體環(huán)境偏弱，預(yù)計鎳價保持震蕩運行。綜合來看，鋰價繼續(xù)上行確定性較強。
熱點追蹤：限電政策、新能源汽車產(chǎn)銷
正文
一、行情回顧
上周鋰價持續(xù)走高，鈷價小幅回調(diào)，鎳價震蕩運行。國內(nèi)方面，截止2021年11月19日，鈷連三收盤價414.5元/公斤，周環(huán)比-0.74％，鎳連三收盤價146000元/噸，周環(huán)比-0.77％。國外方面，截止2021年11月19日，COMEX鋰結(jié)算價24.48美元/千克，周環(huán)比+1.87％。LME 3個月鈷期貨結(jié)算價61550美元/噸，周環(huán)比+2.74％。LME3個月鎳期貨收盤價為20015美元/噸，周環(huán)比-0.24％。
二、價格影響因素分析
1 產(chǎn)業(yè)面：新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，行業(yè)景氣度不改
1.1鋰電池價格
截止2021年11月19日，三元材料811型市場價271500元/噸；三元材料6系單晶622型市場價249500元/噸；三元材料6系常規(guī)622型市場價244500元/噸；三元材料5系動力型市場價231500元/噸，價格持平。成本方面，上周前驅(qū)體供過于求趨勢加重，前驅(qū)體輔料成本下行，但磷酸鐵鋰需求旺盛以及青海鹽湖減產(chǎn)帶動鋰鹽繼續(xù)上漲，三元材料成本小幅上行；供給方面，限電影響有所緩解，供應(yīng)量有所恢復；需求方面，下游在成本壓力下對價格接受度不高，四季度中小客戶保持謹慎采購，需求無亮點，增量主要來自頭部電池企業(yè)。
1.2下游需求
新能源汽車單月產(chǎn)不錯逐漸逼近40萬大關(guān)，新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年10月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別達到了39.7萬輛與38.3萬輛，環(huán)比+12.46％與+7.28％，同比+317.89％與+139.38％，產(chǎn)銷均維持上漲態(tài)勢。2021年1-10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到255.8萬輛和252.6萬輛，同比增長1.61倍和1.66倍。芯片短缺以及原料價格持續(xù)上漲并未降低新能源汽車得高景氣度，隨著車企年末沖量及政策扶持，預(yù)計后續(xù)產(chǎn)銷仍存上行空間。
受下游動力強勁需求帶動，動力電池產(chǎn)量再創(chuàng)新高。根據(jù)華夏動力電池聯(lián)盟公布得數(shù)據(jù)，2021年10月華夏動力電池總產(chǎn)量達25.10Gwh，單月產(chǎn)量首次突破25Gwh大關(guān)并創(chuàng)歷史新高，同比+154.6％，環(huán)比+8.4％，實現(xiàn)自今年2月以來得連續(xù)第8個月增長。其中三元電池產(chǎn)量9.2GWh，占動力電池總產(chǎn)量36.65％，環(huán)比-4.5％，同比+93.5％，相較于前幾個月得增速而言，環(huán)比首次出現(xiàn)負增長；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量15.9Gwh，占動力電池總產(chǎn)量63.3％，同比+314.0％，環(huán)比+17.6％。1-10月磷酸鐵鋰累計產(chǎn)量在動力電池總累計產(chǎn)量中得占比持續(xù)走高，占動力電池總產(chǎn)量54.8％，與三元鐵鋰電池市場份額得差距逐漸拉大。
季節(jié)波動疊加上游原料大漲，裝車量在連續(xù)第五個月正增長后首次迎來下跌。10月華夏動力電池裝車量15. 4GWh，同比+162.8％，環(huán)比-1.8％。其中三元電池共計裝車7.0cwh，同比+104.3％，環(huán)比+13.5％；磷酸鐵鋰電池共計裝車8.4GWh，同比+249.5％，環(huán)比-11.6％。1-10月，華夏動力電池裝車量累計107.5Gwh，同比累計+168.1％。其中三元電池裝車量累計54.1Gwh，占總裝車量50.3％，同比累計+100.1％；磷酸鐵鋰電池裝車量累計53.2GWh，占總裝車量49.5％，同比累計+316.4％。由于氣溫下降等季節(jié)性因素，消費偏向轉(zhuǎn)三元，疊加近期上游價格持續(xù)攀升，鐵鋰裝機出現(xiàn)負增長。在車企降本需求得大背景下，中長期鐵鋰需求仍向好。
2、鋰：供需趨緊格局較為堅定，鋰價或繼續(xù)小幅上行
2.1價格
截止2021年11月19日，6％-6.5％品位鋰精礦進口平均價為1790美元/噸，周環(huán)比+4.07％。國內(nèi)碳酸鋰和氫氧化鋰現(xiàn)貨價為189600元/噸和173000元/噸，碳酸鋰周環(huán)比+1.25％，氫氧化鋰價格不變。上游原料方面，上游冶煉廠鋰礦庫存保持低位且呈下降態(tài)勢，青海鹽湖冬季減產(chǎn)基本處于去庫狀態(tài)，今年年內(nèi)供應(yīng)緊張局勢較難改變，從原料端來看鋰價支撐仍較強。中游鋰鹽方面，碳酸鋰價格小幅上行，氫氧化鋰價格不變；準電碳供給有限，近期成交零星，供給端近期缺口為16％左右，雖然材料廠清庫以及貿(mào)易商放貨或緩解供給壓力，但供應(yīng)偏緊基本面較難改變；碳酸鋰需求端較3季度有所減弱，限制價格上行幅度。鑒于供需基本面格局趨緊，預(yù)計碳酸鋰價格仍存上行空間。
2.2產(chǎn)量和進出口
SMM數(shù)據(jù)顯示，2021年9月華夏碳酸鋰產(chǎn)量約17900噸，環(huán)比-1.65％，同比+74.63％。
2.3鋰制成品
截止2021年11月19日，磷酸鐵鋰現(xiàn)貨價格89000元/噸。原料方面，上游原材料磷酸價格震蕩運行、磷酸鐵價格跌幅趨緩、鋰鹽小幅上漲，總體來說磷酸鐵鋰制造成本變化不大；供給方面，近期磷酸鐵鋰企業(yè)產(chǎn)能爬坡比較順利，但仍有較多企業(yè)新增磷酸鐵鋰產(chǎn)能亟待投入，偏緊態(tài)勢依然存在；需求方面，年底維持高位，預(yù)計磷酸鐵鋰仍小幅上行。截止2021年11月19日，鈷酸鋰市場價387.5元/公斤，周環(huán)比+1.26％，價格上漲。雖然下游需求端詢單頻率有所下降，但成本端四氧化三鈷價格高企、電池級碳酸鋰價格持續(xù)上行，支撐鈷酸鋰繼續(xù)小幅上調(diào)。
3、鈷：市場觀望情緒濃厚，預(yù)計鈷價震蕩運行
3.1價格
截止2021年11月19日，鈷精礦到岸價為22.4美元/磅，周環(huán)比+2.39％。電解鈷和鈷粉市場價分別為414.5元/公斤和488.5元/千克，電解鈷周環(huán)比-0.14％。四氧化三鈷市場價340元/公斤，氧化鈷市場均價329元/公斤，周環(huán)比+0.76％、+0.19％。三元前驅(qū)體硫酸鈷市場價94000元/噸，價格持平。
上周電解鈷價格震蕩小幅下行，原料方面價格繼續(xù)上漲；庫存方面，繼續(xù)保持低位庫存；供給方面，電解鈷價格較鈷中間品價格倒掛疊加原料成本壓力較大，冶煉企業(yè)生產(chǎn)動力不足，僅保障長單供應(yīng)，年末電解鈷新增產(chǎn)量并不樂觀，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面短期難以改變；需求方面以剛需采購為主，采購意愿不高；庫存低位、礦端成本高企、海外報價持續(xù)增長對下方支撐較強，但鑒于需求端表現(xiàn)弱，預(yù)計短期高位震蕩運行為主。
鈷鹽及鈷氧化物方面，硫酸鈷價格不變，成本端壓力較大支撐硫酸鈷價格高位運行，下游需求端對堅挺報價接受度低、采購謹慎，市場觀望情緒濃厚，行情冷淡，上下游博弈嚴重；原料端成本上行疊加3C需求端較前兩個月有所好轉(zhuǎn)支撐四氧化三鈷上揚。
3.2 產(chǎn)量和進出口
9月鈷礦砂及其精礦進口數(shù)量累計值12627.6噸，環(huán)比+18.4％。
3.3庫存
4、鎳：外圍整體環(huán)境偏弱，預(yù)計鎳價繼續(xù)震蕩運行
4.1價格
截止2021年11月19日，鎳豆（99.93％-99.94％）平均價147000元/噸，周環(huán)比-0.07％。上周鎳價震蕩運行，原料方面，目前菲律賓鎳礦發(fā)運進一步減少，隨著不銹鋼廠產(chǎn)量趨增，對于鎳礦供應(yīng)短缺得擔憂有所上升；鎳鐵方面，鎳礦價格回調(diào)對鎳生鐵成本支撐有所減弱，疊加近期下游價格普遍回調(diào)，鋼廠采購謹慎，鎳鐵成交價亦有所回落；供給方面，目前鎳鐵企業(yè)產(chǎn)能受限逐漸趨緩，鎳鐵價格或?qū)⑵踹\行；庫存方面，本周國內(nèi)鎳礦庫存出現(xiàn)反彈，鎳價支撐主要來自持續(xù)下滑得 LME 庫存，但現(xiàn)貨方面需求并無明顯體現(xiàn)?？傮w來說，鎳供需格局及成本端未有明顯改變趨勢，外圍整體環(huán)境偏弱，預(yù)計鎳價保持震蕩運行。
4.2 產(chǎn)量和進出口
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，國內(nèi)9月鎳礦累計進口量5684.34萬噸，環(huán)比- 1.6％，同比- 8.4％。10月，國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量3.07萬噸，同比+12％；電解鎳產(chǎn)量1.45萬噸，同比+18.48％。
4.3庫存
庫存方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2021年11月19日，國內(nèi)13港口鎳礦庫存1002.14 萬噸，周環(huán)比+2.18％。
5.市場表現(xiàn)
5.1國外市場
截止2021年11月19日，COMEX鋰結(jié)算價24.48美元/千克，周環(huán)比+1.87％。LME 3個月鈷期貨結(jié)算價61550美元/噸，周環(huán)比+2.74％。LME3個月鎳期貨收盤價為20015美元/噸，周環(huán)比-0.24％。
5.2 國內(nèi)市場
截止2021年11月19日，鈷連三收盤價414.5元/公斤，周環(huán)比-0.74％，鎳連三收盤價146000元/噸，周環(huán)比-0.77％。
三、結(jié)論
上周鋰價持續(xù)走高，鈷價小幅回調(diào)，鎳價震蕩運行。供應(yīng)偏緊基本面較難改變，鋰鹽或開啟年內(nèi)第三輪上漲。庫存低位、礦端成本高企、海外報價持續(xù)增長對鈷價下方支撐較強，但鑒于需求端表現(xiàn)較弱，預(yù)計短期高位震蕩運行。鎳供需端及成本端未有明顯改變趨勢，外圍整體環(huán)境偏弱，預(yù)計鎳價保持震蕩運行。
感謝源自CFC金屬研究
